受最新财报与AI大单落地刺激，甲骨文股价连续两日大幅拉升。

 

截至美国当地时间9月10日收盘，甲骨文股价报328.33美元/股，单日涨幅达36%，盘中一度触及345.46美元/股的历史高位，市值逼近“万亿美元俱乐部”。

 

甲骨文这一轮股价凌厉上行的直接原因，是公司披露的2026财年一季度（截至8月31日）财报中，最受瞩目的指标“剩余履约义务”(Remaining Performance Obligations, RPO)暴增至4550亿美元，远超市场普遍预期的1780亿美元。“剩余履约义务”即甲骨文尚未确认的已签约收入。

 

甲骨文首席执行官萨弗拉·卡茨（Safra Catz）还透露，在上财季与三家大客户签署了四笔价值分别达到数十亿美元的合同，预计RPO还有望在未来几个月超过5000亿美元。

 

受甲骨文股价飙升带动，其创始人、董事长兼首席技术官拉里·埃里森终结了马斯克持续了300多天的全球首富地位，其财富在盘中一度超越埃隆·马斯克，短暂登顶全球首富榜单。不过当日收盘，甲骨文股价回吐，马斯克重回榜首，根据彭博亿万富翁指数显示，埃里森总净资产达到3832亿美元。

 

AI云“超额预订”，市场重估甲骨文

 

实际上，甲骨文财报令市场为之疯狂，到手的AI大订单是主要原因。

 

在2026财年一季度财报中，甲骨文总营收同比增长12%至149亿美元。云收入增长28%（涵盖IaaS+SaaS）至72亿美元，其中IaaS（云基础设施）增长55%至33亿美元，SaaS（云应用）增长11%至38亿美元。同时，甲骨文还称，该季度与三家客户签下四笔价值数十亿美元的合同。

 

对于RPO暴增359%至4550亿美元，甲骨文表示主要受AI算力与多云需求驱动。萨弗拉·卡茨还在财报电话会议中预计，未来数月RPO有望突破5000亿美元。

 

RPO本质上是尚未确认的未来合同收入，其超预期增长，反映出客户AI大模型与推理服务对算力资源的前置采购，在算力紧缺与交付周期拉长背景下，倾向于提前锁单。

 

在业绩指引上，甲骨文预计2026财年二季度总营收同比增长12%至14%，云业务同比增长32%至36%。这意味着RPO“爆发式”增长，将在随后季度逐步兑现到收入侧。

 

投资者也在寻求新一轮AI爆发下、被低估的增长标的。中新网报道称，OpenAI近期与甲骨文签署了一份约3000亿美元、为期五年的算力采购协议。虽然双方未予置评，但若按此规模测算，能一定程度解释甲骨文RPO爆发式增长与市场对其股价重估的关系。

 

瑞银集团分析师认为，甲骨文仅在一个季度就斩获了超过预期规模3170亿美元的新合同，这一数字推动其在手订单总额飙升至远超华尔街预期的水平。正是基于这份庞大的未来收入保障，市场已开始显著上修对后续业绩预测。因此瑞银认为，甲骨文的股票应进行价值重估，它正在上演科技领域最宏大的加速增长故事之一。

 

作为数据库软件巨头，甲骨文过去几个季度还在持续推进与亚马逊、微软和谷歌云三大云厂商的多云数据库互联。当季，来自三大云厂商的多云数据库收入同比增长1529%。并计划再为三家公司交付37座数据中心，使相关设施合计达到71座。

 

多云策略一方面拓展了甲骨文的流量入口与生态半径，另一方面在客户现有云架构与甲骨文数据库之间打通通道，降低了切换成本。“未来几年，多云数据库收入每个季度都将大幅增长。”埃里森称。

 

不过，尽管甲骨文在多云业务上拓展迅速，全球云基础设施市场份额仍由亚马逊、微软与谷歌三巨头占据65%的主要份额。从竞争格局看，甲骨文更像是在AI基础设施赛道里，通过AI算力与数据中心建设的供给端确定性与多云直连生态侧联合运营争夺市场空间。